原文標題“航空金融業「小眾」領域大有可為”，刊載於香港《信報財經新聞》2024年6月25日，B6頁

中飛租賃首席執行官兼香港中國金融協會副主席潘浩文近日在香港信報財經新聞發表了署名文章，談疫情後飛機租賃迎來了行業上升期，投資者對航空業長期復蘇的前景充滿信心，飛機租賃真正成為了“出租人市場”。

今年5月，闊別香港7年的國際運輸飛機貿易協會亞洲會議（“ISTAT Asia”）再度回到香港，是香港第三次主辦這項國際飛機租賃與航空金融的盛事。亞洲首家以香港為基地的飛機租賃公司──中國飛機租賃集團控股有限公司（01848.hk）同月舉行其於港交所主機板上市十周年慶典，逾300名全球航空界專業人士出席，包括國內外一線航空公司、飛機製造商、銀行及金融機構、飛機租賃公司、會計事務所和律師事務所等。這些都充分印證香港作為全球金融中心和未來作為飛機租賃和融資聚集區的號召力和影響力。

融資受青睞 租機前景廣闊

國際航運中心是國家“十四五”確立香港重點發展的八大中心之一，大力拓展高端物流，結合國際航空樞紐和國際金融中心優勢，加強拓展飛機租賃、航空融資、資產管理等新版圖，是特區政府近年在國際航運中心發展上的一大方向。

《粵港澳大灣區發展規劃綱要》提倡依託香港金融和物流優勢，發展高增值貨運、飛機租賃和航空融資業務等。“二十大”報告更支持香港發揮自身優勢和特點，鞏固提升香港在國際金融、貿易及航運航空等領域的地位。

航空業具韌性，是全球經濟發展的重要驅動力之一。Research and Markets預測，到2027年，全球飛機租賃市場價值將達到2667.1億美元（約2.08萬億港元），年增長率為7.8%；到2029年，市場價值有望達到2952億美元。

資本市場在疫情期間對航空業發揮了重要的支撐作用。Alton Aviation Consultancy的資料顯示，2021年民用航空業的總融資規模約為2190億美元，其中在資本市場的融資規模達1250億美元，較2019年增長超90%。這時期的資本市場活動不僅突顯了航空業在全球經濟中的重要性，也反映了投資者對航空業長期復蘇前景的信心。

步入2024年，飛機融資環境表現強勁，疫後的飛機租賃迎來了行業的上升期，真正成為了“出租人市場”，收益表現也處上升態勢，飛機租賃公司在飛機融資中佔據了重要地位。波音發佈的民用飛機融資市場展望2024顯示，2023年民用飛機（包括波音、空客、巴航工業和商飛等）交付融資總額為900億美元，已經接近疫情前水準（2019年的980億美元），當中租賃公司為民用飛機交付融資貢獻了約400億美元。

CAPA行業資料顯示，截至今年1月底，全球的商用飛機機隊規模大約3.8萬架，其中約2萬架為租賃飛機，占超過一半。全球租賃飛機比例從1970年的1%，增長到現時超過50%，為全球航空公司的航線營運帶來革命性變化，同時也為航空公司、飛機製造商與相關服務業帶來商機。

根據波音發佈的《商業市場展望（2023-2042）》，未來20年的全球航空交通年增長達6.1%，單是中國的航空交通增長每年更高達11.4%。空客《全球市場預測2023》顯示，直至2042年之前，中國新交付客機將達到9260架，占全球份額23%，貨機交付（含全新及改裝貨機）亦達到660架，占全球份額26%。

香港背靠祖國、面向亞太，在飛機租賃領域充滿發展機遇。特區政府2017年推出飛機租賃稅務優惠制度，為全球飛機租賃公司在香港提供與其他司法管轄區相媲美的利得稅優惠。稅務優惠是吸引飛機租賃企業落戶最為關鍵的因素，自香港在2017年推出飛機租賃稅制寬減後，香港終於實現了零的突破∶在中飛租賃現有的機隊中，有15架飛機通過香港成立的特殊目的公司（SPV）出租到世界各地，如日本及智利等。在內地和香港避免雙重課稅協定下，最優惠稅率低至5%，有幾架飛機通過香港的SPV租回內地，與愛爾蘭租賃中心相比更加節省成本。

今年2月，《2023年稅務（修訂）（飛機租賃稅務寬減）條例》獲立法會三讀通過，特區政府預計引入飛機租賃稅制優化措施後，香港在未來20年間會有約3100架飛機經由本地平台出租，創造超過1000個直接就業職位及約2萬個間接職位，累積增加本地生產總值超過4000億港元。

另一方面，香港金融機構的傳統觀念也正在慢慢被打破。香港對於融資期限及產業有特定要求，貸款大多以中短期為主，然而航空融資期限較長，未能滿足一般的飛機租賃協議，幸好經過近10年的在地發展，不少金融機構已嗅出了租賃產業的絕佳商機，即使回報期較長，但飛機絕對是變現能力強、不受地域經濟限制的優質資產。

國產飛機成新選擇 港積極認證

疫情令航空製造產業鏈斷裂，飛機減產而供不應求，為國產民航機出海提供了千載難逢的機遇。一般來說，兩大飛機製造商波音和空客每年合計生產約1600架飛機，但目前產量已經銳減至僅約1100至1200架，即全球已經累積了近2000架飛機的供應缺口。

在此背景下，中國憑藉完整的產業鏈和快速恢復的生產能力，加速推進國產民航機的研發和商用，ARJ21和C919等自主研發的民航機，正逐漸成為國際航空市場的新選擇。截至目前，C919累計獲得30余家客戶，共1000餘架訂單。香港也積極參與國產飛機的認證、飛行人員培訓等審定工作，貢獻國家航空事業。C919和ARJ21於去年12月首次訪港，其中一位飛行員是從香港民航處派往參加C919評審工作的飛行專家，也是首批C919飛行員之一。

筆者認為，飛機租賃行業雖然是一個相對“小眾”的領域，卻涵蓋了航空、金融、法律、稅務和海關等多個專業範疇。得益於香港特區政府對飛機租賃行業的重視以及扶持，“小眾行業”必然在航空領域和金融領域“大有作為”。

作者為香港中國金融協會副主席，富泰資產管理有限公司主席